Содержание
Выпуск №36 сентябрь 2025
Новости в августе 2025 года для «устойчивых» финансов хорошие. Принятое ужесточение правил предоставления налоговых кредитов для компаний солнечной и ветровой энергетики в США оказалось мягче, чем предполагалось. Хедж-фонды и вовсе стали разворачивать свои позиции, сокращая игру на понижение (шорты) по акциям компаний альтернативной энергетики, переходя к шортам по акциям компаний нефтегазового сектора.
1. Трамп ужесточил требования на получение налоговых кредитов
15 августа 2025 года Министерством финансов США были ужесточены правила предоставления налоговых кредитов для строительства СЭС и ВЭС. Теперь для проектов с установленной мощностью более 1,5 МВт нужно доказать, что энергетические объекты реально строятся и строительство будет продолжаться. При этом получить налоговый кредит теперь можно только на проекты, по которым реализация начата не позднее 4 июля 2026 года или ввод в эксплуатацию объектов произойдет не позднее 31 декабря 2027 года. Ранее требовалось доказать, что на дату подачи заявления о предоставлении налогового кредита общий объем расходов по проекту составил не менее 5 % от общей сметы. Старое правило продолжает действовать для проектов с установленной мощностью менее 1,5 МВт.
Новые требования восприняты участниками рынка, как достаточно «мягкие». Ожидалось, что пороговые значения инвестиций или другие параметры проектов приведут к тому, что получить налоговые кредиты станет очень трудно или вовсе невозможно. Акции компаний-производителей оборудования для СЭС и ВЭС, а также подрядчиков для строительства таких объектов отреагировали на публикацию новых требований существенным ростом. Акции компании Sunrun Inc, крупнейшего подрядчика США, занимающегося установкой солнечных панелей, подскочили на 33 %. Акции SolarEdge Technologies и NextTracker Inc. — крупнейших поставщиков солнечных панелей — выросли на 17 % и 12 % соответственно.
2. Хедж-фонды сокращают ставки на понижение по акциям
Хедж-фонды сокращают ставки на понижение по акциям, связанным с «чистой» энергией, и ставят на понижение акций нефтяных компаний. Начиная с октября 2024 года и до конца второго квартала 2025 года, по данным Bloomberg Green, хедж-фонды, ориентированные на акции, держали в своих портфелях преимущественно короткие позиции (ставки на понижение) по компаниям нефтегазового сектора. Это кардинальный разворот после того, как тридцать семь месяцев из сорока пяти в период с января 2021 года по сентябрь 2024 года хедж-фонды держали по ним чистые длинные позиции.
Также с октября 2024 года хедж-фонды начали сокращать короткие позиции по акциям компаний, осуществляющих деятельность в области солнечной энергии и производства электромобилей. По акциям компаний ветровой энергетики существенных изменений не было — по ним пока преобладают чистые длинные позиции.
Одна из предполагаемых причин такого разворота — ожидание снижения спроса на углеводороды в связи с вводимыми администрацией Трампа тарифами и ростом количества электромобилей, которым ископаемое топливо не нужно. Другая причина — предполагаемый рост спроса на электроэнергию, в том числе «зеленую», за счет увеличения мощностей дата-центров, обеспечивающих работу алгоритмов искусственного интеллекта.
Ключевой характеристикой хедж-фондов является их более «мягкое» регулирование по сравнению с традиционными фондами, что дает им возможность брать более рисковые позиции в свои портфели. В частности, им разрешены короткие позиции, а также финансовые инструменты, недоступные для традиционных фондов. В связи с повышенным уровнем риска хедж-фондов доступ к такому инструменту разрешен только институциональным или аккредитованным инвесторам (по аналогии с квалифицированными инвесторами в России). Позиции хедж-фондов зачастую являются хорошим маркером будущих трендов на финансовых рынках, так как считается, что это «умные деньги», решения о вложении которых принимаются на базе, зачастую недоступной широким кругам, и даже инсайдерской информации.
Источники:
С полным номером «Климатического вестника» № 36 можно ознакомиться по ссылке:
Автор: Михаил Сосин
