Содержание
Выпуск 39 Февраль 2026
Крупнейшая коалиция управляющих активами, ориентированных на климатические цели, Net Zero Asset Managers Initiative (NZAM), объявила о возобновлении практической работы с 2026 года. После десятимесячной паузы, вызванной выходом ключевых участников во главе с BlackRock, инициатива представила обновленную Декларацию, отказавшись от жестких временных рамок и унифицированных требований в пользу «глобальной инклюзивности».
Почему NZAM приостанавливала деятельность?
Net Zero Asset Managers Initiative (NZAM), возникшая на пике «ESG-хайпа» в 2020 году, к началу 2025-го объединяла 325 управляющих компаний с активами под управлением в $57 трлн. Однако ее статус крупнейшей климатической коалиции инвесторов пошатнулся в январе 2025 года, когда инициатива объявила о приостановке деятельности и «стратегическом пересмотре». Триггером стал выход ключевых участников, включая крупнейшего в мире управляющего активами BlackRock, сославшегося на то, что членство «вызвало путаницу в отношении используемых BlackRock подходов и привело к юридическим запросам от различных государственных ведомств США». Технически активы BlackRock составляли около пятой части совокупного капитала членов NZAM, но символическое значение этого шага было еще существеннее. Выход BlackRock в январе 2025 года стал наиболее резонансным, но продолжил тренд: Vanguard покинула NZAM еще в декабре 2022 года, а в 2024 году ее примеру последовало управляющее подразделение JPMorgan. Осенью 2025 года State Street ограничила свое участие, выведя из инициативы американский бизнес, но сохранив членство в Европе. Осознав, «куда дует ветер», руководство инициативы объявило о приостановке деятельности, проверке своей релевантности в «новом глобальном контексте» и удалении с сайта списка подписантов и их целей – ключевого инструмента публичной подотчетности. Это решение стало отражением более широкого кризиса, охватившего сектор устойчивых финансов. Как мы писали в прошлогоднем выпуске «Климатического вестника» (№ 28), 2025 год начался с тревожных тенденций: крупные американские банки покидали отраслевые альянсы (Net Zero Banking Alliance, NZBA), а ожидаемое назначение климатического скептика Пола Аткинса главой SEC США после вступления в должность президента Дональда Трампа сулило ужесточение регуляторного климата и потенциальный отказ от обязательного раскрытия компаниями климатической информации.
Новая архитектура: гибкость вместо единообразия
В конце октября 2025 года NZAM объявила о завершении шестимесячного пересмотра своих принципов и возобновлении работы с января 2026 года. Обновленная «Декларация об обязательствах» (Commitment Statement) (далее – Декларация) содержит два принципиальных компромисса, призванных обеспечить выживание инициативы в изменившемся мире.
Первый компромисс – отказ от жесткой привязки к 2050 году
Из текста Декларации теперь удалены все ссылки на цель по достижению углеродной нейтральности к 2050 году – краеугольный камень западной климатической повестки. Как поясняется в заявлении, это сделано для того, чтобы «отразить различные юрисдикционные реалии и учесть интересы подписантов из более широкого спектра рынков». Также отмечается, что «подписанты будут продолжать устанавливать индивидуальные цели, реализовывать свои стратегии и ежегодно отчитываться о прогрессе». Этот шаг является прямым признанием расходящихся национальных траекторий. Если национальная цель ЕС в области углеродной нейтральности ориентирована на 2050 год, то Китай и Россия ставят цель на 2060 год, а Индия – на 2070-й. Универсальный временной ориентир оказался для управляющих компаний из разных юрисдикций разделяющим, а не объединяющим фактором.
Второй компромисс – это смягчение условий и индивидуализация подходов
Ранее участники NZAM брали на себя обязательства по снижению углеродоемкости своих портфелей в соответствии с жесткими промежуточными целями и единой методологией отчетности. Теперь же в документе четко прописано, что «степень, в которой подписанты могут реализовывать действия, зависит от широкого спектра факторов, включая клиентов, политику и регуляторные нормы». Теперь каждый участник волен самостоятельно определять сроки и методы достижения своих целей, исходя из локального контекста. В Декларации это позиционируется как переход к инициативе, которая была бы «релевантной, практичной и глобально инклюзивной».
При этом базовый ориентир на цели Парижского соглашения (удержание потепления «существенно ниже 2 °C» и усилия по ограничению в 1,5 °C) сохраняется. Также подчеркивается, что переход к экономике с нулевыми выбросами – одна из определяющих инвестиционных возможностей нашего времени с инвестиционным потенциалом до $60 трлн к 2050 году. Отметим, что такая оценка опирается на данные S&P Global, согласно которым для достижения глобальных целей по нулевым выбросам к 2050 году потребуются совокупные инвестиции в $60 трлн в чистую генерацию, передачу и распределение энергии. При этом финансовые последствия климатических рисков для крупнейших мировых компаний за тот же период оцениваются на уровне $25 трлн (включая упущенные доходы, дополнительные операционные расходы и ущерб имуществу).
Перспективы: между прагматизмом и эффективностью
Путь NZAM не является уникальным. Схожие процессы происходят и в смежных отраслевых альянсах.
Банковский альянс за углеродную нейтральность (NZBA), также потерявший в 2025 году ряд крупнейших участников, объявил о приостановке деятельности и голосовании о возможном переформатировании из структуры с коллективными обязательствами в платформу с руководящими принципами. Подобный путь годом ранее прошел и Страховой альянс за углеродную нейтральность (Net-Zero Insurance Alliance, NZIA), который был реорганизован под давлением американских регуляторов в Форум страхового сектора (Forum for Insurance Transitionto Net Zero, FIT) – платформу без жестких обязательств, фокусирующуюся на диалоговом формате, служащую прежде всего платформой для обмена опытом.
Это свидетельствует об общем структурном сдвиге: «золотая эра» глобальных, амбициозных и жестко регламентированных климатических коалиций частного сектора подходит к концу. Их место занимают более гибкие, добровольные и адаптивные платформы, которые позволяют участникам из разных юрисдикций декларировать общую направленность, не связывая себя едиными количественными обязательствами и сроками.
NZAM адаптировался к новым условиям
Возрождение NZAM в новом формате – это вынужденная адаптация к изменившимся условиям. С одной стороны, новый формат позволяет сохранить саму идею отраслевой коалиции, ее сетевые эффекты и каналы обмена практиками в момент, когда политические ветра в ключевых странах дуют против жесткой климатической регуляции. Без таких уступок инициатива рисковала полностью прекратить существование. С другой стороны, возникает фундаментальный вопрос об эффективности. Удаление конкретных сроков и ослабление требований к отчетности размывают первоначальную цель – обеспечить скоординированные, измеримые и амбициозные действия всего сектора управления активами. Если каждый участник будет двигаться в своем темпе и по своим правилам, совокупный вклад альянса в достижение глобальных климатических целей станет крайне сложно оценить.
NZAM вступает в новый этап своего существования скорее как «клуб единомышленников» и дискуссионная площадка, нежели как инструмент принуждения к действию. Ее будущая роль будет зависеть от того, смогут ли участники, пользуясь предоставленной свободой, наращивать реальные усилия по декарбонизации портфелей или же новая гибкость станет предлогом для бездействия.
Источники:
https://www.netzeroassetmanagers.org/2024/07/
https://www.netzeroassetmanagers.org/update-from-the-net-zero-asset-managers-initiative/
https://www.esgtoday.com/vanguard-drops-out-of-net-zero-asset-managers-initiative/
https://www.gazprombank.ru/sustainability/vestnik/?ysclid=mjl8fmymou896105270
https://www.netzeroassetmanagers.org/nzam-ready-for-its-next-chapter/
С полным номером «Климатического вестника» № 39 можно ознакомиться по ссылке: https://www.gazprombank.ru/upload/files/iblock/347/5oj3i886dqqjtzg6gxvt6awqn0jo60el/Klimaticheskiy-vestnik-_39.pdf
Автор: Варвара Душатина
