Содержание
Выпуск 39 Февраль 2026
Мировой объем зеленых облигаций и зеленых кредитов стал рекордным
В последний месяц 2025 года Международный банк реконструкции и развития (входит в Группу Всемирного банка, МБРР) разместил облигации, часть купонного дохода по которым переменна и зависит от объема продаж углеродных единиц. На этот раз МБРР задействует углеродные единицы, выпускаемые в рамках Статьи 6.2 Парижского соглашения, то есть в рамках международной кооперации по сокращению выбросов ПГ. Emirates NBD также осуществил знаковый выпуск облигаций, состоящих из двух (зеленого и синего) траншей, общим объемом 1 млрд долл. В начале января 2026 года перечень знаковых выпусков облигаций был пополнен чилийским суверенным выпуском облигаций, связанных с биоразнообразием, на сумму 1,5 млрд евро. Вместо тезиса о сохранении интереса к рынку «устойчивых» финансов просто обозначим, что, по данным Bloomberg, в 2025 году мировой объем выпуска зеленых облигаций и выдачи зеленых кредитов был рекордным, составив 947 млрд долл.
1. Рекордный объем зеленого долга выпущен в 2025 году
Рекордный объем зеленого долга выпущен в 2025 году на фоне роста американских акций компаний «чистой» энергетики, опередившего индексы широкого рынка.
По данным Bloomberg, совокупный объем выпущенных зеленых облигаций и выданных зеленых кредитов составил 947 млрд долл. Рост был незначительным – всего 2,8 % к 2024 году, хотя на фоне отказа США от климатической повестки формировались мнения и о том, что будет снижение. Более того, по некоторым выпускам облигаций в странах АТР при размещении был зафиксирован гриниум – «зеленая премия» в виде пониженной доходности, что свидетельствует о повышенном спросе инвесторов к ним. По данным Bloomberg NEF, в ноябре гриниум составлял более 14 б. п.
По данным LSE Group, объем размещений зеленых облигаций достиг уже около 4,3% от мирового объема размещений облигаций широкого рынка.
2. Облигации с двумя траншами выпущены дубайским Emirates NBD
Облигации с двумя траншами – зеленым и синим – выпущены дубайским Emirates NBD.
Купонный доход по зеленому траншу сроком пять лет и объемом 700 млн долл. составил 4,529 %, а по трехлетнему синему объемом 300 млн долл. – 4,195 %. Размещение осуществлено на площадках Nasdaq Dubai и Euronext Dublin с двукратной переподпиской. Организаторы размещения: Emirates NBD Capital, Citibank, HSBC, Mizuho, Standard Chartered, Societe Generale.
Перечень возможных направлений целевого использования полученных от размещения средств широкий и определен в Концепции устойчивого финансирования Emirates NBD.Среди них – сохранение морских экосистем, повышение эффективности использования водных ресурсов.
Успешное размещение выпуска говорит о сохранении интереса к «устойчивым» финансовым инструментам в регионе, традиционно полагающемся на углеводороды.
3. МБРР разместил выпуск облигаций
МБРР разместил выпуск облигаций, доходность по которому зависит от объема генерации и продажи углеродных активов, выпущенных в рамках Статьи 6.2 Парижского соглашения.
Выпуск размещен на Люксембургской фондовой бирже 5 декабря 2025 года. Организатор выпуска – Standard Chartered Bank.
Объем выпуска: 200 млн долл., срок – 6 лет.
Величина фиксированной части купонного дохода -1,093 % годовых. Это существенно ниже рыночной ставки по облигациям МБРР со схожими характеристиками, которая составляет порядка 4,3-4,5 % годовых.
Основной долг будет направлен на финансирование широкого круга проектов, направления деятельности по которым перечислены в Концепции облигаций в форматах устойчивого развития МБРР. В этой части нет ничего, что выделяло бы выпуск на фоне остальных.
Ключевая особенность выпуска
Ключевой особенностью выпуска является способ расчета плавающей части купонного дохода: ее величина зависит от объема выпуска и продажи углеродных активов. Эту дополнительную часть инвестор может начать получать уже в первый год с даты размещения облигаций. В результате доходность к погашению при условии, что облигации куплены в дату размещения, может составить до 4,282 % годовых. По сути, максимальный уровень доходности близок к рыночному уровню по обычным облигациям.
Договор на продажу углеродных активов уже заключен между оператором проекта – компанией Up Energy – и Klik Foundation. Цена продажи в договоре зафиксирована, поэтому доход инвестора не зависит от ее колебаний. В открытом доступе информация о цене не приводится.
Еще одна особенность выпуска
Еще одна особенность – способ финансирования проектов, обеспечивающих генерацию углеродных активов. Средства будут направлены из объема экономии на процентах за счет разницы между рыночной ставкой и фиксированной ставкой купона. Общая сумма может составить до 30,5 млн долл., выплачиваться она будет четырьмя траншами в срок с даты расчетов по облигациям – 12 декабря 2025 – до июня 2028 года. Каждый последующий транш выплачивается только после достижения целей по предыдущему траншу. Целью в данном случае является приобретение и последующая установка заранее определенного объема электрических плит, которые должны сократить потребление биомассы (дров) и других «грязных» видов топлива для приготовления пищи. Эти проекты реализуются в Гане – африканской стране, где вопрос высокого уровня выбросов ПГ от приготовления пищи стоит остро.
Важная особенность текущего выпуска
Это не первый подобный выпуск МБРР. В августе 2024 года уже размещались облигации со схожими особенностями. Мы писали о них в «Климатическом вестнике» за ноябрь 2024 года. Важная особенность текущего выпуска – используемые для него углеродные единицы являются передаваемыми на международном уровне результатами предотвращения изменения климата (Internationally Transferred Mitigation Outcomes, ITMO). Их выпускают в рамках Статьи 6.2 Парижского соглашения, определяющей правила международного сотрудничества с передачей таких результатов. В данном случае сотрудничество осуществляется между Ганой, которая выпускает ITMO, и Швейцарией, которая их получает.
Источники:
С полным номером «Климатического вестника» № 39 можно ознакомиться по ссылке: https://www.gazprombank.ru/sustainability/vestnik/
Автор: Михаил Сосин
